本地REIT vs 美股股息ETF：一个读者的问题，让我想清楚了一件事
近日有个读者留言问我：
“请问3%为什么不选本地REIT？而且美股股息不是还会被征税？"
这个问题让我将投资逻辑再次在我脑袋里整理了一遍
先承认：本地REIT有它的优势
我不是本地REIT的反对者。
事实上，马来西亚REIT有几个很吸引人的地方，
股息率较高，通常在5%–7%之间，部分甚至更高
对本地投资者来说，容易理解和追踪
如果追求的是稳定的本地现金流，本地REIT绝对值得考虑。
但我目前选择把重心放在美股股息ETF，
原因有几个，
马来西亚政策风险，比你想象的高
说直接一点
马来西亚政府对投资者不算特别友善。
最近有一个政策变动：
政府宣布将商业产业的土著持股要求，从30%提升至50%。
虽然是用于GLC 官联公司，
起了个头，之后如果用同样的逻辑不难保以后不会用在其他的领域
用着宗族目的包着的外衣，始终还是让人心寒
这对本地REIT的影响是直接的：
- 商业物业的买卖交易受到更多限制
- REIT扩充资产组合的灵活度下降
- 外资对马来西亚商业产业的兴趣可能进一步减少
- 长期来看，物业估值和租金收入的成长空间被压缩
加上马币长期面对贬值压力
就算REIT今年派了6%，
马币对美元的购买力侵蚀，
已经悄悄吃掉了一部分真实回报。
税务政策也是一个变量。
没错，万恶的股息征税，
如果你的资产全部集中在马来西亚
股票、REIT、现金、公积金
全部都受同一个经济体的政策和经济周期影响。
持有美股股息ETF，相当于同时拥有全球最优质企业的现金流
银行、医疗、消费品、工业龙头。
当马来西亚经济面对压力时，这部分资产不一定同步受影响。
许多美国企业有几十年持续提高股息的纪录，例如：
- Johnson & Johnson
- Coca-Cola
- PepsiCo
- Walmart 等等
这些公司的股息，每年都在成长。
股息成长本身就是一种复利。
相较之下，本地REIT的派息较稳定，
但成长速度普遍偏慢，很大程度上受租约结构和物业市场限制。
很多人看到REIT股息率6%、美股ETF只有3%，
直觉上觉得REIT更划算。
但这个比较忽略了一件事
股息率只是今天的数字，不是明天的全貌。
如果REIT每年的资产成长只有1%–2%，
而ETF的长期年化成长达到8%–10%，
十年后的总回报，其实未必是REIT赢。
高股息率背后，往往是有限的成长空间；
低股息率背后，可能是更强劲的复利引擎在安静地运转。
投资真正要看的，不是今天派多少，
而是长期总回报的复利效应
股息加上资产增值，两者叠加在一起，才是真正的答案。
关于美股股息预扣税
这一点我不回避
投资美股股息ETF，一定要把预扣税算进去，
这是真实成本，不能忽略。
但我选择接受这个代价，因为：
- 美元资产对冲了马币贬值的风险
- 资产成长的部分不被征税，只有股息被扣
- 美国市场的法治和政策透明度，长期来说更稳定可预期
（政府U turn 来u turn 去的政策让人心累，也不要担心所谓无形的黑手侵蚀公司的股权）
Comments
Post a Comment