口木药师的心富星程

 近日有个读者留言问我： “请问3%为什么不选本地REIT？而且美股股息不是还会被征税？" 这个问题让我将投资逻辑再次在我脑袋里整理了一遍 先承认：本地REIT有它的优势 我不是本地REIT的反对者。 事实上，马来西亚REIT有几个很吸引人的地方， 股息率较高，通常在5%–7%之间，部分甚至更高 对本地投资者来说，容易理解和追踪 如果追求的是稳定的本地现金流，本地REIT绝对值得考虑。 但我目前选择把重心放在美股股息ETF， 原因有几个， 马来西亚政策风险，比你想象的高 说直接一点 马来西亚政府对投资者不算特别友善。 最近有一个政策变动： 政府宣布将商业产业的土著持股要求，从30%提升至50%。 虽然是用于GLC 官联公司， 起了个头，之后如果用同样的逻辑不难保以后不会用在其他的领域 用着宗族目的包着的外衣，始终还是让人心寒 这对本地REIT的影响是直接的： 商业物业的买卖交易受到更多限制 REIT扩充资产组合的灵活度下降 外资对马来西亚商业产业的兴趣可能进一步减少 长期来看，物业估值和租金收入的成长空间被压缩 加上马币长期面对贬值压力 就算REIT今年派了6%， 马币对美元的购买力侵蚀， 已经悄悄吃掉了一部分真实回报。 税务政策也是一个变量。 没错，万恶的股息征税， 如果你的资产全部集中在马来西亚 股票、REIT、现金、公积金 全部都受同一个经济体的政策和经济周期影响。 持有美股股息ETF，相当于同时拥有全球最优质企业的现金流 银行、医疗、消费品、工业龙头。 当马来西亚经济面对压力时，这部分资产不一定同步受影响。 许多美国企业有几十年持续提高股息的纪录，例如： Johnson & Johnson Coca-Cola PepsiCo Walmart 等等 这些公司的股息，每年都在成长。 股息成长本身就是一种复利。 相较之下，本地REIT的派息较稳定， 但成长速度普遍偏慢，很大程度上受租约结构和物业市场限制。 很多人看到REIT股息率6%、美股ETF只有3%， 直觉上觉得REIT更划算。 但这个比较忽略了一件事 股息率只是今天的数字，不是明天的全貌。 如果REIT每年的资产成长只有1%–2%， 而ETF的长期年化成长达到8%–10%， 十年后的总回报，其实未必是REIT赢。 高股息率背后，往往是有限的...

 昨天是2026年6月24日。 SCHD的除净日。 我持有1.5656股。 按照每股约$0.26–$0.27的派息金额，这次预计会收到： 约$0.41–$0.42。 SCHD全名是嘉信美国高股息ETF（Schwab U.S. Dividend Equity ETF）。 它持有的，是一篮子美国高股息、财务稳健的公司。 不是最性感的ETF，不会让你在酒桌上讲得很威风。 但它每个季度派息，年化股息率维持在3%以上， 而且它持有的公司有一个特质： 真实的现金流，不是靠讲故事撑起来的估值。 对于一个想建立被动收入的普通上班族来说，这正是我需要的东西 $0.42 金额不大，我知道。 买一杯Kopi O都不够。 但我想把这$0.42放在一个更大的背景里来看： 几年前，我卖掉了药局。 财务归零。债务压身。 那段时间，每个月的数字都是红的——不是账户里的投资回报，而是真实的负债。 现在，我每个月用工资还债，同时也拨出一部分来投资。 两件事同时进行，听起来好像很矛盾。 但我的逻辑是这样的： 如果我等到债还清才开始投资，我会错过这几年的时间。 而时间，是复利最需要的东西。 所以我选择——边还债，边种树。 $0.42，就是那棵树开始结的第一批小果子。 接下来的计划 这次的$0.42，会全部再投入—— 买更多SCHD。 组合继续慢慢长大。 债，继续每个月还。 两条线同时走，方向不变。 有时候会觉得慢。 但我想起一件事： 种一棵树最好的时机是十年前。 第二好的时机，是现在。 我没有办法回到十年前。 但我有今天。 $0.42，6月29日入账。 不改变生活，但改变方向。 每一笔派息，都是系统在运作的证明。 每一次再投入，都是在告诉自己： 这条路，走得下去

 昨天（6月23日），韩国股市发生了一件大事。 KOSPI 单日暴跌 9.99%，盘中触发熔断，被迫停盘20分钟。 这已经是韩国股市今年以来第四次熔断了。 外资单日抛售超过4万亿韩元。散户疯狂接盘。 整个市场，用"惊心动魄"来形容，一点都不夸张 韩国股市今年基本上是被AI芯片的故事带飞的。 有人在SK海力士涨350%的过程中赚到了真金白银。 散户追着高杠杆ETF买，融资盘越堆越高。 整个市场像一颗充气充得太满的气球。 上班族也辞职全职在家炒股 然而 那种游戏需要： 极强的信息收集能力 极准的进出场判断 极强的心理承受力 以及愿意接受某天突然跌10%的准备 然而 外资开始大单抛售。 杠杆盘触发强平。 散户的融资仓被迫砸出。 一个追着一个，踩踏就这样发生了。 更雪上加霜的是，市场传出"可能对未实现账面收益征税"的消息， 韩国又没能被纳入MSCI发达市场指数——多重坏消息叠在一起，气球破了。 我没有这些。 我是一个用工资重建财务的普通上班族，一个需要每天专心上班、回家陪孩子的奶爸。 我没有时间盯盘。 我没有资本去赌。 所以我选了另一条路—— 慢一点，稳一点，每个月照常买，让股息慢慢滚进来 我的组合，昨天怎么样了？ VOO 跌了一点。NVDA 跌了一点。 O 还是那个价。SCHD 几乎没动。 O 的股息，准时到了。 $0.08。 韩国股市在熔断，我的股息还是来了。 很多人以为股息投资的吸引力是高回报。 其实不是。 股息投资真正的好处， 是 让你在市场最疯狂的时候，还能睡得着觉。 想想韩国股市的散户—— 昨天的他们，盯着屏幕看着资产一分钟蒸发几个百分点， 手里捏着高杠杆ETF，不知道要不要割，割了怕反弹，不割怕继续跌。 那种感觉，我不想要。 每个月出粮。 转一笔钱进去，买入VOO、SCHD、O、JEPQ。 不看K线，不猜高低点，不追热门股，不开杠杆。 市场涨了——组合涨，很好。 市场跌了——同样的钱买到更多份额，也很好。 股息到账——不管市场在干嘛，钱照样进来。 然后继续过日子，上班，接星儿放学，陪他吃饭。 这，就是我想要的投资生活。 投资 它让你不需要预测市场。 它让你在市场下跌时不恐慌。 它让你专注在生活，而不是屏幕。 韩国股市今天（6月24日）早盘已经开始企稳反弹。 ...

 端午夜，下起了雨，我又想您了。 不知道为什么，雨天特别容易想起一个人。 也许是因为雨声会把周围的嘈杂压低，让记忆变得清晰。 就是那个晚上，我买了一张票，一个人去看《给阿嫲的情书》。 电影讲的是一个潮汕阿嫲的故事。 一封侨批，一段守望，一生没有说出口的话。 电影里的阿嫲说的是潮语。 那种语调，那种语气，那种煮饭时背对着镜头的样子—— 我突然忘记了自己在看电影。 戏院里有人在哭。 我也在哭。 我和外婆住过一段时间。 那段日子，早上醒来， 厨房里已经有声音了。 锅铲碰到铁锅的声音， 火苗调小的声音， 那种咿咿呀呀的旋律，小时候觉得吵， 长大了才明白，那是她的语言 一种不需要对象、只是让自己安心的哼唱。 我不懂潮剧。 但我懂那种声音背后的意思： 家里有人，你不用担心。 外婆有很多道拿手菜，我到现在都说不出名字。 不是潮州糜，不是卤肉，不是粿—— 每次回到她身边就一定会有，每次吃完都觉得饱的不只是胃。 有时候我想，如果有人问我"家的味道是什么"，我会想到那道菜。 外婆走了之后，我问过妈妈，那道菜怎么做。 妈妈想了很久，说她记得味道，但做不出来。 有些东西，只活在某一双手里。 手不在了，那个味道就真的消失了。 这件事，让我难过了很久。 外婆那一代人，不太会说"我爱你"。 她们表达爱的方式，是一锅煮好的粥，是你进门时已经摆好的碗筷，是临走时塞进你手里的一袋水果。 是"吃饱了吗"这四个字，用潮语说出来，软软的，带着一点点担心。 我现在有时候会想，那些年和她住在一起的日子，我有没有认真回答过她那句"吃饱了吗"？ 还是我总是随口应一句，然后就低头看手机？ 我不记得了。 这是我现在最后悔的事之一 电影里，那些从南洋寄回潮州的侨批，翻山越海才能送到，一字一句都是煎熬等待后的珍贵。 写信的人不知道信能不能到，收信的人不知道写信的人还在不在。 但他们还是写，还是等。 现在，消息一秒就到。 但我们好像越来越少，认真地写一句话给在乎的人。 科技拉近了距离，却好像也把心，越推越远。 外婆那个年代，没有手机，没有视频通话。 但她煮的那道菜的温度，隔了这么多年，我还记得。 有些东西，不需要网络，也传得到。 散场的时候，戏院里很安静。 大家都没有急着...

  $0.08 的股息，让我想通了一件事 上个星期，我的账户收到了一笔钱。 来自 Realty Income（$O）的月度股息。 金额是： $0.08 。 换算成马币，大概是 RM0.35。 连一颗糖都买不到。 第一个反应 老实说，看到这个数字的时候，我愣了一下。 不是因为太多，而是因为太少。 我心里有一个声音在说： "这有意义吗？" 然后我坐在那里想了一会儿，想出了一个让自己觉得踏实的答案。 钱是怎么进来的 $0.08 进账那天，我在做什么？ 上班，回邮件，处理日常的事情。 然后下班，去接星儿，给他洗澡，陪他吃饭。 等他睡着之后，我才拿起手机，看到了那条入账通知。 Realty Income 在我完全没有做任何事情的情况下，把钱打进了我的账户。 我没有卖任何东西。没有提供任何服务。没有花任何时间。 钱，就这样来了。 这才是我真正在建立的东西 很多人问我，为什么要定投股息股？ 回报率又不高，金额又小，不如直接买成长股来得刺激。 我每次的回答都差不多： 因为我要建立的，不是一次性的暴富，而是一个不需要我一直工作的收入系统。 $0.08 本身改变不了我的生活。 但它背后的逻辑可以。 每个月固定进账，不管市场涨跌，不管我那天心情好不好，不管公司有没有在裁员。 Realty Income 旗下有超过15,000个物业，遍布全球。只要这些物业还在收租，我的账户就会继续收到股息。 而且最重要的一件事： 我把这$0.08全部再投入，买了更多份额。 更多份额，意味着下个月的股息会比这个月多一点点。 然后那一点点，再被投入进去，再多一点点。 这就是复利。不是什么神奇的公式，就是这么朴素的一件事。 归零之后，我才真正理解这件事 几年前，我卖掉了经营多年的药局。 财务归零。从头开始。 那段时间我才真正明白一件事： 依靠单一收入来源，是一件非常脆弱的事情。 公司可以裁员。生意可以失败。健康可以出问题。 但如果你有一个股息组合，每个月都在默默运作——那个系统不会因为你遇到了困难就停止工作。 它不知道你今天过得好不好。它只知道，时间到了，就派息。 这种稳定感，是我现在最想要建立的东西。 不是为了变富。是为了变得安全。 $0.08 会变成什么 现在是 $0.08。 一年后可能是 $2。 五年后可能是...

 说真的，当我第一次看到这个新闻的时候， 我的第一个反应不是"快去研究"， 而是： "这跟我有什么关系？" 我是一个用每月工资慢慢定投的普通上班族。 SpaceX 这种级别的公司，感觉是属于华尔街大佬们的游戏， 不是我这种人该碰的东西。 但仔细想了一下，我觉得这件事值得聊聊 先说清楚这件事有多大 SpaceX 正式向美国证监会递交上市申请， 计划在纳斯达克挂牌。 预计融资金额： 750亿美元。 市场估值： 1.75万亿美元。 认购订单据说已经超额3倍以上， 超过2500亿美元的资金在排队等着买。 这是什么概念？ 沙特阿美当年创下的IPO纪录，这次直接被打破了。 为什么这家公司值这么多钱？ 很多人以为SpaceX就是一家发火箭的公司，烧钱的那种。 但现在不一样了。 真正撑起这个估值的，是 星链（Starlink） ——SpaceX 的卫星互联网服务。 2025年，星链营收达到 114亿美元 ，全球用户突破1000万。 简单来说，他们在地球轨道上铺了一张网，然后向全球收宽带费。 而且是那种竞争对手很难复制的基础设施—— 你没办法在自己家门口也发一万颗卫星出去。 今年初，SpaceX 还跟马斯克的AI公司 xAI 合并了。所 以现在这家公司同时涉及：火箭、卫星互联网、AI算力。 华尔街喜欢的那种故事，它全部都有。 但是……它也在亏钱 这里要说一个很多新闻没有强调的事实： SpaceX 在2025年净亏损49亿美元。 对，就是那家估值1.75万亿的公司，去年亏了49亿。 原因是它在疯狂扩张 星舰测试、AI基础设施、卫星部署，全部都在烧钱。 晨星（Morningstar）给出的合理估值是每股 63美元 。 但IPO发行价定在 135美元 。 两个数字，差了一倍以上。 那我要不要买？ 老实说，作为一个普通定投者，我的答案很简单： 上市第一天，不买。 原因不是公司不好。原因是： 新股上市初期，买的是情绪，不是价值。 超额认购3倍的意思是，有太多人在排队，大家都很兴奋。 这种时候的股价，往往已经把未来很多年的好消息都提前定价了。 一旦有任何小小的意外 监管问题、技术故障、财报不达预期 股价的跌幅会很难看。 我不是说它不值得投资。 我是说， 现在不是最好的时机 那我可以怎么参与？ 如果你真的...